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美联储收水在即 原材料出口国或遭重创

美联储将收紧流动性的预期引起新兴市场国家货币和股市的剧烈反应。最近几周外资大量流出新兴市场国家，导致这些国家的股票、债券、货币等资产价格大幅下降。市场人士认为，美联储的退出预期正在新兴市场 发酵 ，金融市场未来的波动将扩大。长期来看外资撤离对新兴市场国家的影响不一，对一些经济依赖原材料出口的国家影响会较大。

资金大规模撤离新兴市场

今年5月，美联储主席伯南克首次暗示美联储可能开始削减货币刺激措施，此后，数据显示全球投资者自5月开始每周都大量撤出新兴市场的投资资金。

印度卢比对美元汇率在过去三个月贬值接近20％，近几个交易日更接连刷新历史低点，巴西里拉对美元汇率上周也跌至2009年以来最低水平，泰铢、印尼盾、马来西亚林吉特汇率最近几周都加速贬值。新兴市场国家股市也普遍走软。

美国联邦储备委员会8月21日发布的7月货币政策会议纪要，释放出今年将削减量化宽松措施规模的信号。虽然受投资者担忧美联储削减购债规模影响，美国股市近两周也出现回调，但相比之下，新兴市场似乎更加敏感，分析人士指出，原因之一是实际上从美国此前推出的多轮量化宽松政策中受益最多的也是新兴市场国家。

信安环球投资有滴丸机限公司全球股票基金经理李晓西接受中国证券报采访时指出，美国推出量化宽松政策时，欧美发达国家正处于金融危机中，而新兴市场增长率高，大量资金流入到低温冰箱新兴市场国家，也助推了巴西、土耳其等国家的经济增长。

然而，目前经济数据显示美国经济复苏趋势稳定，美联储开始考虑收紧货币政策，意味着美国的利率水平将逐渐上升，回归到正常水平，美国的债券回报也将上升。美国投资回报率升高，将诱发资金从新兴市场撤回美国。李晓西说： 美联储收紧实际上是收水性涂料紧了新兴市场的流动性。

此外，一些国家经常项目赤字不断扩大，近几年这个现象还在加剧。由于经常项目逆差不断扩大，本国货币贬值，境外投资者第一反应就是卖掉股票、债券等金融资产，导致资金流出这些国家。

李晓西说，很多新兴市场国家是原材料出口国家，全球总体需求目前还没有看到增长趋势，原材料仍处于低位，出口国家国民收入下降，加剧了经常项目赤字扩大。

当然，一些新兴市场国家自身的经济问题是导致外资撤回的根本原因。梅隆资产管理公司资产研究部主管周安军认为，过去两三年新兴市场是全球经济增长的主要动力，最近很多国家开始走下坡路，这应同时统筹上述两种加载速率是外资撤离的主要原因。

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