做座玻璃期货玻璃期货价格有望继续触底回升

玻璃期货：玻璃期货价格有望继续触底回升

玻璃期货上市延续了新品种上市先下跌的惯例，上市以来走势一直偏弱，但最近宏观经济触底回升迹象明显，同时中央经济工作会议召开点燃了市场的热情，上周五国内股市大涨，建筑建材板块涨幅居前，说明市场信心开始恢复。而从玻璃期货自身价格来看，目前玻璃期货较现货价格均价低了近4%，如此大的贴水难以维持，玻璃期货价格有望继续触底回升。

市场氛围回暖，玻璃难逆势下行

中央经济工作会议在12月15日召开，市场对未来城镇化建设等预期良好，上证指数暴升4.32%，同时成交量达113菱公司正在研发5轴增材制造技术77亿元，钢铁建材板块也出现了较好表现，说明市场对未来建材行业的信心开始恢复。

但从期货市场表现来看，玻璃期货走势却远远弱于同为建材的螺纹钢走势。螺纹钢主力合约自12月3日以来已经上涨超过了8%，但玻璃期货却下跌了5%。玻璃的使用用途和行业基本面与螺钢相似，但走势却如此迥异，很大一部分原因可能来自于对新上市品种的不熟悉。另外，目前建材板块的股票涨幅居前，螺纹钢也大幅上行，玻璃作为国内定价的品种与国内市场走势将更加紧密，后期玻璃逆势下行的可能性较小。

玻璃注册仓单有限，不宜大举做空

与其他期货品种最大的区别在于玻璃期货是全厂库交割。所有公布的厂库用心感受、用心工作一个月可供注册的仓单才8150手，意味着如果郑商所不改变交割规则，整个市场上可供交易的筹码将非常稀少。

目前，在整个市场流动性过剩的情况下，玻璃期货成交量和持仓量超过了10万手，那么按照所有厂库和备选厂库的产能来看，都没有足够的货物进行交割，市场就有超卖的疑问。虽然市场已经较为成熟，出现大规模逼仓的可能性不大，但随着时间不断推移，若玻璃期货主力1305合约转为近月合约，且持仓量仍然较大的话，空头将有一定的风险。因为这样的行情已经在豆粕1301合约和塑料1301合约的走势上有所体现。

玻璃期现价差较大，难以继续下跌

由于玻璃是全通用仓单，郑商所规定了各个地区的升贴水，因此玻璃期货的期现价差可以得到较好体现。从12月14日最新玻璃期货主力1305合约的收盘价与交割厂库的最新价格来看，算上地区升贴水，目前大多数玻璃厂家注册仓单进行套保并没有利可在加载机架上配置定制的夹具、T型槽试台或专门的固定装置润，所有玻璃厂库期现价差的均值为-53.4，比现货价格的均值低了近4%。因此玻璃厂家做空套保不如直接卖现货，但这样也就没有了动力注册仓单，玻璃的注册仓单量相对于目前玻璃近100万手的成交和18万手的持仓来说比例偏小，仓单将属于稀缺资源。所以现在市场上很大一部分的做空力量主要来自于游资和散户，要参与交割必须从交割厂库方面来购买仓单。

虽然目前玻璃主力1305合约的价格与现货相比属于贴水，但后期玻璃仓单的价格很可能超过现货价格，玻璃期货价格也将出现升水。在这种情况下，后期玻璃将难以继续大幅下行。

综合来看，宏观经济触底回升迹象明显，说明市场信心开始恢复。目前玻璃期现价差较大，且全厂库交割使得玻璃仓单以后将是稀缺资源，玻璃现货与期货之间如此大的价差难以维持，因此，玻璃期货价格触底回升可能性较大。中华玻璃（)部